기업 분석 : 사업 보고서 읽는 방법

 

기업을 분석한다는 것은 기업의 재무 상황을 보고 투자하기에 적합한지를 판단하기 위함이다.
기업의 현재 상태를 진단한는 것이다. 기업을 분석하면서 알아야 할 것은 기업이 가진 리스크, 보유 주식의 매도 목표가와 주식 보유 기간, 시장에서의 기업 가치이다. 기업의 재무제표를 통해 내재 가치와 현재 투자자들이 기대하는 섹터, 다른 섹터 대비 얼마의 기대감을 가질 수 있는지 판단해야 한다.

 

기업은 매 사업 연도 말 90일 이내에 사업보고서를, 반기 말과 분기 말 45일 이내에 반기 보고서 또는 분기 보고서를 금융위원회와 한국거래소에 반드시 제출해야 한다.

 

분기	분기 해당 원	보고서 종류	발표 마감일
1분기	1~3월	1/4분기 보고서	5월 15일
2분기	4~6월	반기 보고서	8월 15일
3분기	7~9월	3/4분기 보고서	11월 15일
4분기	10~12월	사업 보고서	3월 30일

 

 사업 보고서에는 회사의 목적, 상호, 사업 내용, 임원 보수, 이사회 등 회사의 기관 및 계열사 현황, 주주에 관한 사항, 임직원에 관한 사항, 이해관계자와의 거래 내용, 재무에 관한 사항 및 그 부속 명세, 감사 의견 등을 기재한다. 분기·

반기 보고서의 기재 사항은 사업 보고서의 기재 사항을 준용하되, 재무 사항 중 부속 명세와 공인회계사의 감사 의견은 생략할 수 있다. 그러나 감사인의 확인 및 검토 의견을 받아 기재해야 한다. 다트 전자공시시스템(https://dart.fss.or.kr/) 사이트에서 기업의 여러 가지 공시들을 확인할 수 있다.

 

 이러한 결산 보고서 중 가장 중요한 것은 사업 보고서 이다. 1년간의 경영 실적과 경영 현황, 사업 연도 말의 재무 상태가 기재되어 있기 때문이다. 이제 보고서에 기재되는 사항들을 살펴보기로 하자.

 

 

회사의 개요

 대략적인 회사 정보를 볼 수 있다. 연결 대상 종속 회사 현황, 회사의 법적 상업적 명칭, 설립 일자, 본사의 주소, 전화, 홈페이지, 주요 사업의 내용, 계열사 등의 내용이 포함된다.

 

 

자본금 변동 사항

 자본금의 변동은 매우 중요하다. 보고서에 자본금 변동이 있다면 그 이유를 찾자. 특히 자본금이 늘어났다면 전환 사채와 신주 인수권부 사채의 내용을 확인해 증자의 형태인지를 살펴야 한다. 주식 수가 많아져서 주가에 부담이 될 수 있기 때문이다. 전환 사채가 이루어져 있다면 전환가액과 전환할 수 있는 기간, 비율 등이 명시되어 있으므로 그 내용을 확인해야 한다.

 자본금이 줄었다면 감자를 한 것이다. 감자는 결손을 보전하거나 과대 자본을 시정하기 위해 자본의 총액을 줄이는 것으로, 기업의 누적 결손으로 자본금이 잠식되었을 경우 이 잠식분을 반영하기 위해 이루어진다. 감자는 자본 잠식을 탈출하기 위한 가장 쉬운 수단으로 주식수를 회계상 손실을 없애고 재무 건전성을 높이기 위해 시행된다. 자본 잠식률이 50% 이상이면 관리 종목으로 지정되거나 최악의 상황에는 상장 폐지까지 이를 수 있기 때문에 감자가 이루어졌다면 그 이유를 확인해야 한다.

 

 

주식의 총 수

 주식의 총 수에서는 현재까지 발행한 주식 수와 유통 주식 수, 주식이 감소했다면 어떠한 이유로 주식이 감소했는지의 이유를 알 수 있다. 예를 들어, 주식이 감소했을 때, 자사주를 매입해 소각했는지 또는 주주의 주식을 없앴는지 등의 내용이 기재된다. 그리고 자사주 취득 여부와 방법도 알 수 있다.

 특히 주식의 총 수와 유통 주식 수는 구분할 필요가 있다. 상장 주식수는 코스피와 코스닥 시장에 상장할 때 등록한 주식수를 말한다. 유통 주식수는 대주주 등의 지분을 제외한 거래 가능 주식수이다. 최대 주주나 5% 이상의 지분을 가진 주주가 매도하면 변동될 수 있다. 이 경우 유통이 유통이 많지 않은 주식임에도 불구하고 세력이 대량 매입하면 쉽게 주가가 변동될 수 있으니 필수로 확인해야 한다.

 기업의 재무 상황을 나타내는 각종 지표는 상장 주식 수(발행 주식 수)를 기본으로 하지만, 이를 기준으로 해석하다 보면 기업 가치를 확대하여 해석할 수 있으니 반드시 유통 주식수의 개념을 이해하고 기업 가치 분석에 활용할 수 있어야 한다.

 

 

사업의 내용

 보고서의 핵심이라고 할 수 있다. 사업의 내용은 기업이 속한 산업에 대한 분석부터 해당 기업이 차별적인 경쟁 우위를 가졌는지와 제품 가격의 변동, 매출 구성비 등의 내용을 확인할 수 있다. 가장 중요한 부분은 사업 개요와 주요 제품(제품별 비중, 매출액, 시장 점유율 등), 서비스 등이다. 제품별 매출액이나 시장 점유율이 증가하는지 감소하는지를 확인할 필요가 있다.

 기간별로 기업의 실적을 보려면 요약재무정보에 들어가서 매출액과 영업이익이 꾸준히 성장하는지를 확인하면 된다.

 

 

배당에 관한 사항

 기업이 1년 동안 사업하면서 벌어들인 당기 순이익에서 주주에게 얼마를 지급하는지, 주가 대비 배당금은 얼마인지 등을 알 수 있다. 

 주당 순이익은 당기 순이익을 유통 주식수로 나눈 값이다. 현금 배당 성향은 1년간 이익금에서 몇 퍼센트를 지급한다는 의미이다. 또한 주당 현금 배당금은 주당 순이익에 배당 성향을 곱하여 지급하는 것이다. 

 

 

주주에 관한 사항

 최대 주주 및 특수 관계인의 주식 소유 현황이다. 대주주가 지분을 많이 소유하고 있을수록 안정적인 경영권 방어 등 회사에 긍정적인 요소라 할 수 있다.

 

 

계열회사 등에 관한 사항

 기업이 속한 계열사를 보여준다. 기업에 직접적인 영향을 줄 수 있는 지배, 종속, 관계사를 알아보는 것이다. 계열사 중에 상장사가 있다면 주가 상승은 모회사에도 영향을 끼친다.